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内容简介
阿诺·德·瑟维吉尼、诺伯特·乔布斯特编著的《结构化金融手册》提供了用来评估和管理风险、确定最优定价以及利用杠杆和市场无效率的最新量化技术的全面指引。本书由来自评级机构和大型金融机构的结构化金融名家写成。本书详细讨论了如何有效地为特定投资者量身定做风险和收益特征，如何为对冲基金和不同投资期间及评级限制选择合适的策略，如何在风险中性假设下对不同金融工具进行定价，以及如何在结构化金融交易中使用评分、评级以及基于利差的内在评级等技术。本书先是提供了关于结构化信贷市场的全面概述，接着便引导你一步一步学习下列久经实战验证的技术： ·单一风险评估 ·单一因子定价 ·状态依赖方法 ·CDO定价 ·CDO风险管理 ·CDO交易风险管理 ·现金型与合成型CDO ·标准普尔开发的CDO方法 ·合成型CDO领域的最新和近期进展 ·住宅抵押支持证券 ·担保债券 ·结构化投资载体和其他特殊目的公司 ·巴塞尔协议II下的证券化 作者还提供了评级机构在结构化金融领域的特别技术，以及对债务和权益进行建模的最新研究和方法。
作者介绍
作 者 介 绍 阿诺·德·瑟维吉尼（Arnaud de Servigny）是巴克莱财富管理公司（Barclays Wealth）的董事总经理，负责量化分析。2006年8月之前他是标准普尔公司的董事总经理，负责信用市场服务的量化分析。他所专注的主要领域之一就是结构化金融量化分析。他在标准普尔初的职位就是量化分析标准普尔风险解决方案产品欧洲区的负责人。在加入标准普尔前，他工作于法国巴黎银行的集团风险管理部。他还是伦敦帝国学院的访问学者。他拥有索邦大学（Sorbonne University）的金融经济学博士学位、多芬大学（Dauphine University）和HEC商学院双硕士学位，以及法国精英学校暨国家行政学院的硕士学位。 他发表过很多论文，并出版了以下三本书： The Standard & Poor's Guide to Measuring and Managing Credit Risk，McGraw Hill 2004，与Olivier Renault共同完成 Le Risque de Credit，Dunod Editions 2001—2003—2006，与Ivan Zelenko和Benoit Metayer共同完成 Economie Financiere，Dunod Editions 1999，与Ivan Zelenko共同完成 诺伯特·乔布斯特（Norbert Jobst） 于2006年5月加入DBRS，职位是量化分析高级副总裁。在此之前，在写作本书时，他是标准普尔结构化金融评级部的总监兼标准普尔信用市场服务多变量量化研究的负责人。他曾带领量化分析团队专注于合成CDO的模型开发，同时也研究投资组合（信用）风险分析。 他拥有德国雷根斯堡大学（Regensburg）数学学士学位，英国布鲁内尔大学（Brunel University）数学博士学位。他专注于信用风险建模及不确定性下的优化，由富达投资（Fidelity Investments）提供资金支持。
目 录
丛书序一 丛书序二 译者序 前言 作者介绍 第1章 结构化信用市场回顾：趋势和新进展 1.1 结构化金融市场回顾及其趋势 1.2 并非完全相同的CDO板块 1.3 结构化金融交易和投资组合的标准 1.4 巴塞尔协议Ⅱ以及其他规则：对结构化金融市场的长期影响 1.5 与巴塞尔协议Ⅱ同时的监管规则变化 第2章 一元风险评估 2.1 前言 2.2 评级方法 2.3 统计违约率建模和信用打分 2.4 默顿方法 2.5 利差（收益率利差和CDS利差） 2.6 回收风险 2.7 组合PD和回收率模型 2.8 结论 附录2A 基尼（Gini）系数的定义 参考文献 第3章 一元信用风险定价 3.1 前言 3.2 简化模型 3.3 结构化模型 附录3A 资产定价基本原理（FTAP）与风险中性测试 参考文献 第4章 对信用相依性建模 4.1 前言 4.2 第一部分：相关性方法 4.3 第二部分：相关性的实证结果 4.4 结论 参考文献 第5章 评级迁移和资产相关性：结构化投资组合相比公司债券投资组合 5.1 前言 5.2 数据描述 5.3 迁移概率 5.4 资产相关性 5.5 结论 参考文献 第6章 债务担保证券的定价 6.1 前言 6.2 CDO的类型 6.3 对合成CDO进行定价 6.4 对现金CDO定价 6.5 结论 参考文献 第7章 CDO的风险管理简介 7.1 导论 7.2 风险度量1：信用风险和评级机构角度 7.3 风险度量2：市场风险、敏感性度量和对冲 7.4 总结和结论 附录7A 构建风险率的期限结构 附录7B 运用高斯连接递归方法计算分支敏感性 附录7C 关于CDO敏感度的快速解析模型（LH+） 附录7D 运用MC模拟进行CDO估值和敏感度估计 参考文献 第8章 有关CDO交易的风险管理的具体实践 8.1 简单介绍和动机 8.2 一些交易策略的总览 8.3 实用的风险管理Ⅰ：仅仅控制信用delta的缺陷 8.4 风险管理的实践Ⅱ：交易损益案例研究 8.5 总结和结论 附录8A 利差有关的统计量 第9章 现金与合成CDO：设计动机和投资策略 9.1 CDO产品的发行动机 9.2 一个CDO投资者的投资动机 9.3 合成CDO 9.4 与现金CDO的比较 9.5 隐藏在合成CDO投资者后的动机 9.6 合成CDO：哪些人买了什么东西，为什么要买 9.7 合成CDO交易策略 9.8 2005年5月：合成CDO市场的转折点 9.9 巴塞尔协议Ⅱ改变了CDO发行和投资准则 第10章 标准普尔的CDO研究方法 第一部分 标准普尔投资组合模型：针对合成证券化的CDO评估系统版本 10.1 前言 10.2 CDO评估模型 10.3 评级调整与违约概率 10.4 坏账回收 10.5 相关性 10.6 CDO风险分析 附录10A CDO资产评估的信用转移矩阵和信用曲线 附录10B CDO资产评估的回收率假设 附录10C CDO资产评估的相关性假设 第二部分 现金流研究方法 10.7 分析综述 10.8 分级的意义 10.9 违约 10.10 贷款回收 10.11 利息率的压力测试 10.12 投资组合注意事项 10.13 其他结构上的考虑 10.14 偿付测试上的考虑 10.15 使用现金流模型的要求 附录10D 违约、回收模型的例子 参考文献 第11章 合成型CDO的发展近况 11.1 引言 11.2 单层债务担保证券的各种变体 11.3 信用风险之外：混合结构产品 11.4 结构化创新：盯市风险的引入 11.5 总结和建模挑战 附录11A 基尼系数 附录11B 非参数估计 附录11C Chan等（1992）的线性估算 参考文献 第12章 住宅抵押贷款支持证券 12.1 引言 12.2 第一部分：美国对RMBS各个分层进行评级的分析技巧 12.3 第二部分：评估欧洲RMBS各个分层的分析技巧 12.4 第三部分：回顾欧洲的市场参与者用于资产支持证券的一般性量化技巧 参考文献 第13章 资产担保债券 13.1 引言 13.2 产品考察 13.3 资产担保债券的风险模型 13.4 结论 附录13A 术语表 附录 参考文献 第14章 结构性投资工具及其他特殊目的公司概述 14.1 结构性投资工具 14.2 其他形式的准运营公司 14.3 信用衍生产品公司 14.4 回购公司 14.5 流动性工具 附录14A CIR模型校准 附录14B SIV的资本票据分析 参考文献 第15章 巴塞尔协议Ⅱ资产证券化 第16章 巴塞尔协议Ⅱ背景下的证券化：案例分析
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