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内容简介

当我们讨论投资模型和理论的时候，现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是，如果我们坚持要把投资理论和市场模型应用于现实，它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动，以及无法证实的信念，都导致了投资者的失败，无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。 在《市场真相》里，杰克D.施瓦格对市场上最流行的观点、对财富管理的误解，以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论，到在牛市买入熊市卖出，施瓦格在本书中对其逐个击破。他以一系列历史事实为依托，辅以恰到好处的常识论证，对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论进行详细分析。在本书中，你会发现为何： 按专家理论选股并不比猩猩掷飞镖选股更可靠； 市场一点也不有效； 低波幅不意味着低风险，高波幅也不意味着高风险； 股票价格并非呈正态分布； 在市场向好的时候投资不会取得好过均值的回报； 投资于最近表现良好的基金并不是一个好策略； 过去投资回报不是对未来投资回报的有效指标； 对冲基金的组合策略不会比传统的投资组合策略风险更大； VaR不是最坏情况的风险指标； 基金回报高不能说明基金经理技高一筹。 然而，施瓦格并非只是澄清谬论。他对现实投资，无论是传统的投资还是衍生的新兴投资工具，都提供了一系列的指导和投资洞见。他分享了他从多年资产管理和交易里得到的无价的经验，涵盖了一系列投资主题，包括基本和进阶的投资组合管理、风险预估、投资选择、对冲基金投资、投资时机，以及更多的话题。 对于任何程度的投资者而言，《市场真相》都提供了不可或缺的现实的投资指导和投资智慧。

作者介绍

[美]杰克·D.施瓦格(Jack D.Schwager)，期货与对冲基金领域公认的专家，拥有传奇经历的资深交易员。广受欢迎的投资交易领域作者。他目前是ADM投资者服务公司多元化组合投资策略基金的基金经理，同时还是一家知名量化交易公司Marktopper的投资顾问，主要负责指导大型系统交易项目，运用自身的技术来开拓全球期货投资组合。 此前，施瓦格曾任财富集团合伙人，该集团是一家伦敦对冲基金投资顾问公司，后被Close Brothers集团收购。他还在华尔街做过20多年的研究总监，以及10多年商品交易顾问基金的主要负责人。 施瓦格先生近20年来在紧张的投资交易工作之余，走访了几十位全球知名的基金经理与交易员，将他们的思想与知识整理成“金融怪杰三部曲”。他的书籍为对冲基金与交易领域记录下了浓重的一笔。《市场真相》是他的最新作品。

目 录

推荐序 前言 第一部分 市场、收益与风险 第1章 专家建议 喜剧频道大战CNBC 精灵指数 财经通讯 投资见解 第2章 无效市场假设 有效市场假说与实证研究结果 价格未必总是对的 市场坍塌：有何信息支持？ 基本面的变化与股价变化之间的断裂 价格变化决定了金融新闻 运好还是技高？文艺复兴大奖章基金的辉煌纪录 有效市场假说的错误前提：以棋局为喻 有些投资者甚至并没有想要赢 缺了哪一块 瞎猫碰到死耗子：为何市场如此难以战胜 对有效市场假说的谬误进行诊断 为何有效市场假说注定要被经济学理论所抛弃 投资见解 第3章 历史回报的残暴统治 标普指数在市场见顶或见底后的表现 高回报和低回报年份对长线投资的含义 选择最好的板块有用吗 对冲基金：最高历史回报策略的相对业绩 为何选择业绩最优的板块或策略类型会跑输那么多 等等！我们是不是想说明…… 投资见解 第4章 风险计量指标 错误计量不如不计量 风险计量指标：波动性 问题在哪里 隐含风险 如何评估隐含风险 我们容易混淆波动性和风险 风险价值（VaR）指标存在的问题 资产风险：为何其外表极具欺骗性？价格重要吗？ 投资见解 第5章 波动性：不仅是风险——以杠杆ETF为例 杠杆ETF：所得非所愿 投资见解 第6章 历史业绩陷阱 潜在风险 数据相关性陷阱 过高的收益率可能反而是坏事 无可比性 过长的历史业绩往往失去意义 投资见解 第7章 回测数据，天使还是恶魔？ 投资见解 第8章 如何评价历史业绩 仅仅看收益率是没有意义的 风险调整后的收益指标 索提诺（Sortino）比率 可视化业绩评估 投资见解 第9章 相关性：事实与谬误 相关性的定义 相关性体现的是线性关系 确定性系数 “荒唐的”相关性 相关性之误区 熊市中的表现 相关性与贝塔 投资见解 第二部分 以对冲基金作为投资选择 第10章 对冲基金的起源 第11章 对冲基金概述 对冲基金与共同基金的差异 对冲基金类型 与股票的相关性 第12章 对冲基金投资的观念与现实 对冲基金投资的基本原理 在对冲基金中引入投资组合的优势 管理期货的特例 单一基金风险 投资见解 第13章 关于对冲基金的恐惧：人性使然 一则寓言 关于对冲基金的恐惧 第14章 FOF表现不佳的悖论 投资见解 第15章 杠杆谬论 武断的投资规则的愚蠢之处 杠杆和投资者偏好 杠杆何时危险 投资见解 第16章 账户管理：比基金投资更便捷的选择 管理账户和基金之间的本质区别 管理账户的主要优点 个人管理账户与间接管理账户投资 为什么基金经理认同管理账户 有没有投资策略是不适用于管理账户的 反对管理账户的四种观点 投资见解 对第二部分的补充 对冲基金的投资回报如梦幻泡影？ 第三部分 投资组合 第17章 分散投资：10只股票够不够 分散投资的益处 分散投资：要多分散才合适 随机风险 异质风险 分散策略的有效性讨论 投资见解 第18章 分散投资：何时该去繁从简 投资见解 第19章 劫富济贫的罗宾汉投资 新的实验 投资组合重组的原理是什么 澄清一点 投资见解 第20章 波幅大就一定不好吗 投资见解 第21章 投资组合的构建原则 投资组合最优化问题 投资组合构建的八个原则 相关系数矩阵 投资见解 附录一 期权基础知识 附录二 风险调整后的收益指标 关于作者

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